Тъй като еврото се насочва към най-лошия си месец от началото на 2022 г., анализаторите предупреждават, че валутата може да бъде следващият източник на нестабилност за глобалните пазари. Kолебанията в японската йена предизвикаха вълна от сътресения между активите през август.

Единната валута на Европа се срина с около 3,8% спрямо долара през ноември. Сега тя се колебае към ключовата граница на паритет с долара, подложена на натиск от предложените от новоизбрания президент на САЩ Доналд Тръмп търговски тарифи, икономическата слабост на еврозоната и ескалиращия конфликт между Русия и Украйна. В същото време залозите за растеж в САЩ повишават американските акции и долара.

Инвеститорите и валутните трейдъри обаче са разделени относно това какво следва, тъй като доларът също е уязвим на инфлационните тарифи и увеличаването на държавния дълг, което разклаща вярата в пазарите и икономиката на САЩ.

Тази несигурност може да се увеличи, ако еврото спадне още повече, повишавайки нивото на заплаха от неочаквани валутни смени, които биха могли да обърнат наопаки т.нар. „Сделки на Тръмп”. Те разчитат на падането на еврото с покачването на акциите в САЩ, посочват анализатори пред Reuters.

„Ще получим нестабилност, защото хората ще започнат да се чудят: Пробиваме ли паритета (евро-долар) или ще се върнем обратно?“, казва ръководителят на FX стратегията на Societe Generale Кит Джукс. „Минимум ще видим повече дебати в двете посоки относно еврото и не вярвам, че тези изключително високи нива на кръстосани корелации между активите ще продължат.“

Разгромът на пазара през август започна с колебания по оста йена-долар, които хванаха неподготвени хедж фондовете, залагащи срещу японската валута, и прераснаха в разпродажби на фондовия пазар. Това събори акциите на Ford и General Motors, тъй като автомобилните производители имат силно интегрирани вериги за доставки в САЩ и Япония. Регулаторите предупредиха за нестабилността на пазара спрямо подобни събития, когато популярните пазарни наративи бързо се променят, поради високите нива на ливъридж в системата.

Дъно на производството: Бизнесът в еврозоната отчита най-резкият спад от януари насам

„Ако се сринем през паритета евро-долар, отново ще имаме такива разговори“, казва Джукс.

Хеджиране

Евро-долар е най-активно търгуваната валутна двойка в света и бързите промени в обменния курс могат да нарушат печалбите на мултинационалните компании и перспективите за растеж и инфлация за нации, които внасят и изнасят стоки, оценени в долари.

„Еврото е еталон“, казва глобалният ръководител на валутната стратегия на Barclays Темос Фиотакис, което означава, че чувствителни към търговията страни като Китай, Южна Корея и Швейцария могат да позволят валутите им да отслабнат спрямо долара, ако то спадне още повече, за да могат да се конкурират с него по отношение на износа.

Британският паунд, който спадна с малко над 2% спрямо зелените пари този месец до около 1,26, е също е силно чувствителен към движението на еврото, добавя експертът.

Чувствителността на пазара към курса евро-долар също се е повишила след това, което според валутните стратези е бързане на трейдърите към опционни договори. Те комбинират залози върху резултатите от политиките на Тръмп върху кръстосани активи като отслабване на еврото и покачване на S&P.

„Виждали сме много хора, които се опитват да инвестират в тези условни резултати“, посочва Фиотакис, което може да повиши корелациите между валутните движения и по-широките пазари.

Напрежението в световната търговия заплашва икономиката на еврозоната

Инвеститорите подценяват този риск, казва стратегът на UBS Алвисе Марино.

Измерителят на инвеститорското търсене за защита срещу краткосрочни колебания на валутната двойка евро-долар се търгува около 8%, доста под ниво от почти 14%, когато европейската валута за последен път падна под 1 долар през октомври 2022 г.

Марино препоръчва на клиентите си да се хеджират срещу валутни колебания чрез договори за деривати, които изплащат премии, ако нестабилността на еврото е по-висока след година.

Различни мнения

Мениджърите на активи са дълбоко разделени по въпроса накъде ще тръгнат еврото и доларът оттук нататък, подчертавайки как този ключов обменен курс може да бъде настроен за неравномерно движение през следващите месеци.

„Очакваме еврото да достигне 99 цента до средата на следващата година“, казва Вилем Селс, глобален главен инвестиционен директор в отдела за частно банкиране на HSBC.

Но Винсент Мортие, главен инвестиционен директор на Amundi, най-големият мениджър на активи в Европа, казва, че намаляването на лихвените проценти в еврозоната може да стимулира бизнеса и потребителските разходи и да вдигне еврото до 1,16  за долар до края на 2025 г.

Трейдърите на бързо развиващия се пазар на валутни опции закъсняха във вторник, като оцениха 56% вероятност еврото да бъде по-високо от сегашното си ниво от около 1,047 за долар в края на годината. Но големи банки като JP Morgan и Deutsche Bank смятат, че преминаването към паритет може да се случи, в зависимост от тарифите.

Нарастващите залози за намаляване на лихвите от Европейската централна банка с половин процентен пункт до 2,75% следващия месец също отслабват единната валута.