Бъфет държи 300 млрд. долара в кеш - очакване на големия улов или сигнал за прегрял пазар?

Уорън Бъфет е известен с това, че има внимателен подбор на акции. Напоследък обаче той все по-често залага на парите в брой.

Планината от парични средства и съкровищни бонове в компанията на известния инвеститор Berkshire Hathaway е достигнала над 300 млрд. долара през третото тримесечие - рекорд и най-високата стойност като процент от активите на компанията по данни от 1998 г. насам, според Dow Jones Market Data.

Държането на толкова много кеш е стандартна практика за Berkshire, но мащабът на скорошното натрупване повдига вежди сред някои наблюдатели на конгломерата от Омаха, пише The Wall Street Journal.

Пазарни експерти се готвят да анализират годишното писмо на Бъфет до акционерите в събота, за да намерят информация за това как председателят и главен изпълнителен директор на Berkshire мисли за фондовия пазар и какви възможности вижда за инвестиране на кеша.

„Въпросът е какво ще правят с всички тези пари?“, посочва Стивън Чек, главен инвестиционен директор на Check Capital Management, който присъства на годишните срещи на Berkshire от 1996 г. насам.

„Това е по-екстремно, отколкото си спомням.“

Berkshire генерира кеш от стабилния си оперативен бизнес, който варира от застраховането до железопътния транспорт, от комунални услуги до бонбони, както и от инвестициите си. Напоследък ходовете на компанията включват продажба на много акции.

Сорос променя инвестиционния портфейл: Банките отстъпват на технологичните компании

През последните осем отчетни тримесечия Berkshire е била нетен продавач на дялови ценни книжа, а регулаторното оповестяване на позициите ѝ в акции в САЩ през декември предполага, че продажбите са продължили.

Славната репутация на Бъфет означава, че за мнозина когато Berkshire продава, това може да породи опасения, че перспективите пред акциите са лоши.

Финансовите консултанти на Edward Jones са изразили опасенията си пред Джеймс Шанахан, старши анализатор на капиталови проучвания в компанията, който покрива Berkshire.

„Чувам това от нашите съветници: Защо трябва да купуваме акции, ако Уорън Бъфет не купува акции?“ разказва Шанахан пред WSJ.

Близките наблюдатели на Berkshire смятат, че увеличението на паричните средства е следната стратегия:

В рамките на ловното поле на компанията, включващо големи и висококачествени предприятия в отрасли, които Бъфет разбира, цените са се повишили твърде много, за да може специалистът по подбор на акции да се чувства сигурен, че една инвестиция ще доведе до изгодна възвръщаемост за Berkshire и нейните акционери.

Главоломното темпо на Уолстрийт се забавя. Ето какво могат да очакват инвеститорите по-нататък

Бъфет и неговите заместници търсят изгодни сделки, докато акциите се търгуват на рекордни нива. S&P 500 отбеляза последния си исторически връх в сряда и напредва с около 4% през 2025 г. след две поредни години на годишен ръст от над 20%. Широкият американски борсов индекс наскоро се търгуваше на 22,4 пъти прогнозната си печалба през следващите 12 месеца, което е над 10-годишната средна стойност от 18,6, според FactSet.

На последното годишно събрание на Berkshire през май Бъфет адресира планината от кеш: „С удоволствие бихме ги похарчили, но няма да го направим, освен ако не смятаме, че правим нещо, което има много малък риск и може да ни донесе много пари.“

„Замахваме само към терени, които ни харесват“, добави той по-късно по време на сесията.

„Не е като да провеждам гладна стачка или нещо подобно. Просто нещата не са привлекателни.“

Ако Бъфет намери компания, която изглежда привлекателна, той спокойно може да разполага с готови средства, за да я купи изцяло. Въз основа на отчета си за третото тримесечие Berkshire лесно би могъл да плати пазарната цена на всички, освен на най-големите американски компании, като разполага с достатъчно кеш за имена като Deere, United Parcel Service или CVS Health.

Експертите, специализиращи в анализирането на Бъфет и Berkshire, са склонни да твърдят, че продажбата на акции не е равносилна на оценка на цялостния пазар. Те казват, че това е по-скоро резултат от преценката за всеки отделен случай, че перспективите на отделните компании не заслужават цената, на която други инвеститори са готови да купуват от ръцете на Berkshire.

Петима Уолстрийт титани смятаха, че биткойн е „дяволско изобретение“, „отрова за плъхове“, „индекс за пране на пари“. Ето какво казват сега

Една от причините за натрупването на кеш са обширните продажби на акции на Apple от страна на финансовата империя, които през последните години се търгуват при много по-щедри оценки, отколкото когато компанията на Бъфет установява позицията си в периода 2016-2018 г. Berkshire намалява дела си в производителя на iPhone за четири последователни тримесечия, започвайки от края на 2023 г., от близо 6% на 2%, според FactSet.

Някои смятат, че ограничаването на позицията е част от усилията на 94-годишния главен изпълнителен директор да изглади прехода, когато неговият наследник Грег Ейбъл евентуално поеме управлението.

„Някои могат да кажат, че това е почистване, че той разчиства всичко и се готви да предаде компанията“, казва Шанахан. „Той би искал да даде на Айбъл добра отправна точка и да няма проблеми с наследството.“

„Обикновен симпатяга“: Запознайте се със следващия Уорън Бъфет. Името му е Грег Ейбъл

За първи път от няколко години насам Berkshire не е купувала акции през третото тримесечие. Компанията коментира, че може да изкупува обратно акции, когато Бъфет „смята, че цената е по-ниска от вътрешната стойност на Berkshire, определена консервативно“, стига наличностите ѝ от парични средства и съкровищни бонове да не паднат под 30 млрд. долара.

Акциите на Berkshire са се повишили от началото на годината, като тази седмица и тези от клас A, и от клас B затвориха на рекордни нива. Пазарната стойност на компанията надхвърли 1 трилион долара за първи път през миналата година.

А самата купчина пари печели още пари. През първите девет месеца на 2024 г. Berkshire отчита 8 млрд. долара приходи от лихви и други инвестиции в застрахователните си операции, както и 3,8 млрд. долара от дивиденти.

Поредицата от продажби на акции на Berkshire съвпада с покачването на общия пазар. От края на третото тримесечие на 2022 г. индексът S&P 500 е нараснал с около 70%.

Американските акции се върнаха на рекордно високи нива. Твърде късно ли е да гоним бичия пазар?

Но дългогодишните акционери не изглеждат твърде обезпокоени от пропуснатите възможности. Те казват, че се доверяват на Бъфет да реши как да използва запасите на Berkshire.

„Ние притежаваме Berkshire, за да видим как капиталът се реинвестира“, казва Дарън Полок, портфолио мениджър в Cheviot Value Management, пред WSJ.

„Притежаваме я с надеждата, че големият кит ще се появи и те ще могат да го хванат. Това очевидно отнема много време.“