Последните 12 месеца бяха едни от най-трудните в най-новата история на байаут индустрията, тъй като набирането на частен капитал спада до петгодишно дъно, а инвеститорите стават все по-селективни по отношение на парите си, коментират ръководители и консултанти от сектора пред Reuters.

Очаква се този натиск да продължи и през новата година, принуждавайки групите за частен капитал да продават активи, за да могат да върнат пари на инвеститорите, известни като ограничени партньори (ОП), а в някои случаи да се превърнат в цел за поглъщане от по-големи конкуренти.

"Това ще доведе до известна консолидация в индустрията и вероятно ще видим още излизания от портфейлни компании, по-голяма активност по сделките през 2024 г., както и по-добра възвръщаемост за ограничените партньори", казва Антъни Диамандакис, който ръководи глобалния консултантски бизнес на Citi за мениджъри на активи.

Най-големият държавен инвестиционен фонд загуби 34 млрд. долара Причината е намаляването в стойността на всички класове активи


Сред класовете активи спадът в набирането на средства засяга най-тежко инфраструктурата, докато частният дълг продължава да бъде сред най-популярните стратегии, съставлявайки 16% от целия привлечен капитал.

Що се отнася до обема на сделките, тази година е напът да бъде най-слабата за сектора от 2013 г. насам, като досега в световен мащаб са сключени сделки с частен капитал на стойност 299 млрд. долара, според данни на Dealogic.

Представители на индустрията очакват 2024 г. да бъде по-натоварена, тъй като лихвените проценти ще започнат да намаляват, но предизвикателствата вероятно ще останат, тъй като разходите за заеми са все още високи, а разликата между ценовите очаквания на продавачите и купувачите, макар и да намалява, продължава да съществува.

"Вероятно ще видим повече разгръщания и излизания от пазара, но не мисля, че 2024 г. ще се различава драстично от 2023 г.", казва Силвия Отери, партньор в компанията за частни капиталови инвестиции Permira.

Акциите на европейските банки остават по-евтини от кризата през 2008 г.Точно преди да започне сезонът на отчетите, акциите на европейските банки са достигнали дивидентна доходност от почти 8%


Все пак тя е по-оптимистично настроена за перспективите за сключване на сделки в този сектор.

Миналия месец компанията се присъединява към Blackstone в офертата за 15 млрд. долара за групата за онлайн обяви Adevinta - най-голямото изкупуване с ливъридж в Европа през тази година.

Нова вълна на консолидация

По време на дългия период на супер ниски лихвени проценти по кредитите, капиталът, привлечен от фондовете за частен капитал, се е увеличил почти три пъти между 2013 г. и 2021 г., когато е достигнал връх от почти 1,7 трилиона долара, според доставчика на данни Preqin. Оттогава насам той е спаднал с една трета до 1,1 трлн. долара, привлечени от фондовете в световен мащаб до началото на декември 2023 г.

Привличането на нови фондове остава предизвикателство, което заедно с необходимостта някои от тях да диверсифицират инвестиционните си стратегии може да доведе до по-голяма консолидация, смятат консултантите.

Инвестициите в бизнес имоти спадат рязко през първото тримесечиеОбемите във Франция и Испания намаляха с над една трета, а във Великобритания и Италия се свиха още повече


Броят на затворените фондове през 12-те месеца до началото на декември е най-ниският от 2014 г. насам, въпреки че набраният капитал е в съответствие със средния годишен размер от 1,1 трлн. долара през последното десетилетие, според Preqin, което предполага по-голяма концентрация.

"Бих казал, че пространството на мениджърите на алтернативни активи абсолютно ще се консолидира", категоричен е Хенрик Йонсон, съпредседател на отдел "Капиталови пазари и европейско инвестиционно банкиране" в Deutsche Bank.

Мениджърите на алтернативни активи предлагат по-високодоходни, но по-малко ликвидни инвестиции, а с по-малкия паричен поток в частния капитал се очаква по-малко от тях да оцелеят. Причините за спада в набирането на средства са две.

Първо, тъй като акциите и облигациите поевтиняват заради повишаването на лихвените проценти, частният капитал и инфраструктурата стават свръхпредставени в портфейлите на пенсионните фондове, което ги принудждава да намалят разпределението им.

Има ли опасност крал долар да загуби короната си?Историята показва, че често са необходими десетилетия, ако не и векове, за да избледнее статутът на една глобална резервна валута


Второ, забавянето на излизането от фондовете за дялово инвестиране мотивира ограничените партньори да не желаят да инвестират повече средства.

"Този пазарен стрес създаде скорошното раздвоение между тези, които постоянно постигат добри резултати и могат да привлекат капитал, и останалите", казва Матю Киог, партньор по инвестиционни фондове в Linklaters.

Сред по-големите групи, които се сблъскват с предизвикателства при набирането на средства напоследък, са Carlyle и Cinven, които са принудени да удължат кампанията по набиране или да намалят целите си тази година поради трудните пазарни условия.

Миналия месец американският инвестиционен гигант Carlyle Group намалява целта на последния си пан-азиатски фонд за дялово участие с поне 30% от първоначалните 8,5 млрд. долара, съобщават изтоници на Reuters.

Инвеститорите във фондове за дялово участие избират да концентрират инвестициите си при по-малко на брой по-големи мениджъри, казва Киог. Това кара фондовете да разширяват дейността си в нови области като инфраструктура и частното кредитиране, за да привлекат инвеститори.