Миналата седмица UniCredit обяви, че е придобила 9% дял от акциите на Commerzbank, като потвърди, че половината от тях са тези, притежавани от германското правителство.

Германия стана основен акционер в Commerzbank, откакто инжектира 18,2 млрд. евро за спасяването на кредитора по време на финансовата криза от 2008 г., припомня CNBC.

След новината за сделката, главният изпълнителен директор на UniCredit Андреа Орчел коментира пред Bloomberg, че „всички варианти са на масата“, докато от германската банка реагираха по-хладнокръвно на различните предложения за сливане.

Анализаторите обаче приветстваха хода на UniCredit, с оглед на това, че такова обединение може да стимулира активност в целия европейски банков сектор, който често се разглежда като по-фрагментиран, отколкото в САЩ, с регулаторни проблеми, които са пречка за мегасделките.

UniCredit придоби 4,5% от акциите на Германия в Commerzbank

Подходящ избор за UniCredit?

Пазарът също реагира положително на хода на UniCredit. Акциите на Commerzbank скочиха с 20% в деня на обявяването на дяловото участие. Те са нараснали с около 48% досега за тази година и добавиха още 3% в сряда.

Инвеститорите оценяват припокриванео между двете банки, съгласуваността на финансовите показатели и предположението, че сделката има характер на „сътрудничество“, заявиха анализатори на UBS. Според тях, сега топката е в полето на Commerzbank.

Анализаторите на Berenberg смятат, че потенциалната сделка за сливане „на теория би трябвало да има ограничен ефект върху плановете за разпределение на капитала на UniCredit“. И макар да има „стратегически предимства“ на сделката, финансовите ползи могат да бъдат скромни за UniCredit, а потенциални рискове от трансграничната сделка ще намалят част от тях.

Дейвид Бенамау, главен инвестиционен директор в Axiom Alternative Investments, приветства сделката като „фантастичен ход“, който има смисъл поради увеличаването на пазарния дял в Германия за UniCredit.

Тъй като Commerzbank „не успя да покрие разходите си през второто тримесечие, в момента тя е с много ниска оценка, така че моментът, в който UniCredit се намеси, вероятно е един от най-добрите, които би могла да има“, допълни експертът пред CNBC. На въпроса доколко е неизбежно поглъщането в краткосрочен план, той заяви: „вероятно ще се стигне и до него“.

UniCredit отчита ръст на печалбата за 13-о поредно тримесечие

Според Арно Журноа, старши вицепрезидент на отдел „Рейтинги на европейските финансови институции“ в Morningstar DBRS, UniCredit вече е на път да се превърне във водеща банка в Европа. Според него, зад този ход на банката стои „двойна логика“, тъй като той дава възможност на италианския кредитор да получи достъп както до германския, така и до полския пазар, където в момента оперира Commerzbank.

„UniCredit беше много активна през последните две години, като направи няколко целеви придобивания. Така че това е следващата логична стъпка“, допъли той.

Какво означава това за сектора?

UniCredit продължава да изненадва пазарите със звездни тримесечни печалби. Миналата година тя спечели 8,6 млрд. евро (с 54% повече на годишна база), като също така зарадва инвеститорите чрез обратно изкупуване на акции и дивиденти.

Добро представяне за Santander и UniCredit, смесени чувства за Deutsche Bank

Сега анализаторите се надяват, че сделката ще насърчи повече трансгранична консолидация в целия банков сектор.

Европейските финансисти все по-често коментират необходимостта от по-големи банкови институции. Френският президент Еманюел Макрон също заяви през май в интервю за Bloomberg, че европейският банков сектор се нуждае от по-голяма консолидация.

„Европейските държави може да са партньори, но понякога още се конкурират. Така че знам, че от гледна точка на ЕС – има желание за по-голяма консолидация. Въпреки това смятаме, че има няколко пречки, които затрудняват това, особено от регулаторна гледна точка“, коментира Арно Журноа пред CNBC.

Според Рейнт Гроп, президент на Института за икономически изследвания в Хол, трансгранично сливане между италианската и германската банка би било по-предпочитано от вътрешно сливане между Deutsche Bank и Commerzbank.

Deutsche Bank и Commerzbank се отказаха от сливане

„Германската банкова структура отдавна е закъсняла за процес на консолидация. По същество Германия все още има почти половината от всички банки в еврозоната, това е значително повече от дела ѝ в БВП. Така че всеки процес на консолидация би бил добре дошъл“, заяви той пред CNBC.

Според него Commerzbank винаги е била „водещ кандидат за поглъщане“ в германския банков сектор, тъй като повечето от останалите банки са спестовни каси, които не могат да бъдат погълнати от частни институции, или кооперативни, които също са трудни цели за поглъщане.

Как ще реагира Deutsche Bank?

Deutsche Bank, която все още се смяташе за основен претендент за придобиване на Commerzbank след внезапния провал на първоначалните преговори през 2019 г., подготвя собствена стратегия за защита.

Филипо Алоти, ръководител на отдел „Финанси“ във Federated Hermes, обаче е на мнение, че е малко вероятно тя да представи силна конкурентна оферта за Commerzbank. С коефициент на CET1 от 13,5% в сравнение с целевата стойност от 13% тя е по-скоро „ограничена“, допълва той.

Deutsche Bank закрива близо половината от клоновете на Postbank

Коефициентите CET се използват за оценка на финансовата стабилност на кредитора. Германската банка разполага и с по-малко излишен капитал от UniCredit и поради това „наистина не може да си позволи“ поглъщане, допълва Алоти.

Въпреки това Deutsche Bank може и да действа по-смело и да обмисли друга цел като ABN Amro. Нидерланската банка, която също беше спасена от държавата по време на финансовата криза през 2008 г., е обект на спекулации за придобиване. „Очаквахме това“, отбелязва Алоти относно потенциала за по-нататъшна консолидация в сектора.

„Ако те UniCredit успеят, тогава, разбира се, други мениджърски екипи ще проучат този сценарий“, смята той и допълва, че в Италия също има възможност за вътрешна консолидация.

Според Рейнт Гроп, главният изпълнителен директор на UniCredit е направил „много смел ход“, който е изненадал както германското правителство, така и Commerzbank. „Но може би се нуждаем от такъв ход, за да осъществим изобщо някакви промени в европейската банкова система, които отдавна трябваше да се случат“, коментира той.

UniCredit обяви 8,6 млрд. евро нетна печалба за разпределяне за 2023 г.

Какво следва?

В коментар пред Reuters главният изпълнителен директор на Commerzbank Манфред Кноф заяви, че ще разгледа всички предложения на UniCredit в съответствие със задълженията на банката към нейните акционери.

Миналата седмица той информира надзорния съвет на банката, че няма да иска удължаване на договора си, който изтича в края на 2025 г. Германският вестник Handelsblatt съобщи, че управителният съвет може да обмисли по-ранна смяна на ръководството.

Надзорният съвет ще се събере следващата седмица, за да обсъди дела на UniCredit, съобщиха за CNBC запознати източници, пожелали анонимност. Според информацията им, няма планове за смяна на Кноф още на тази среща.