Последният скок на златото до исторически върхове предизвиква сравнения с последния път, когато политическите и икономическите сътресения бяха основните двигатели на рекордни цени - през 1980 г. Но пазарните участници твърдят, че характерът на това рали - и евентуално способността му да продължи - изглеждат различни.

Анализаторите споделят пред Reuters, че при високото напрежение между историческите съюзници на САЩ по отношение на митата, глобалната търговия и войните в Украйна и Близкия изток е малко вероятно този път големите сили да се обединят бързо, за да разрешат проблемите, предизвикващи интереса към кюлчетата като убежище от риска.

С покачването на жълтия метал над 3000 долара за тройунция, предизвикано от новия кръг мита на Доналд Тръмп за търговските партньори на САЩ, за първи път от много време насам геополитиката и икономическата несигурност служат като основни фактори, движещи пазара, казва анализаторът на HSBC Джеймс Стийл.

Миналата седмица спот златото достигна рекордните 3167,57 долара за тройунция и досега през тази година се е повишило с 16%. През 2024 г. то отбеляза ръст от 27%. Въпреки че траекторията на пазара няма да бъде линейна, анализаторите смятат, че навлизането на златото в неизследвана територия изглежда по-устойчиво от това, наблюдавано преди 45 години.

Тъй като благородният метал има обратна корелация с търговските потоци, анализаторите акцентират, че позицията на Тръмп по отношение на митата - включително обявяването в сряда на най-строгите търговски бариери на Вашингтон от повече от 100 години - е насочила нови инвеститори към него. Те са мотивирани от страха от тотална търговска война.

Доларът обикновено също е известен като сигурен актив, но има някои признаци за ерозия на статута му със засилването на несигурността около митата.

„Топ бичи избор за трета поредна година“: Банковите гиганти са в съгласие за пътя на златото

В по-общ план, откакто встъпи в длъжност преди два месеца и половина, Тръмп преобърна световния ред, като даде знак, че САЩ вече не могат да гарантират сигурността на Европа, както го правят след края на Втората световна война. Вашингтон промени радикално подхода си и към войната в Украйна, докато Белият дом все по-често говори за евентуално анексиране на Гренландия.

Проблемите, които са движили златото преди 45 години - най-вече иранската революция и петролната криза - са били отстранени сравнително бързо, което доведе до спад на цените, припомня Стайл от HSBC и добавя:

„Но сривът в международното сътрудничество през последните няколко години доведе до това, че златото остана трайно високо. Това навежда на мисълта, че на пазара има по-голяма геополитическа заявка“.

Разпад на сътрудничеството

Търговското напрежение е само последният от поредица фактори, които стимулират покачването на златото. Преди това, през 2020 г., избухна пандемията от коронавирус, последвана бързо от войната на Русия с Украйна през 2022 г., кризата на китайския пазар на недвижими имоти и войната на Израел в Газа.

Войната в Украйна доведе до безпрецедентни западни санкции, които замразиха половината от валутните резерви на Русия. На практика Москва успя да запази само златото. Това привлече незападните централни банки към кюлчетата, тъй като те се стремяха да диверсифицират резервите си далеч от долара.

Облекчаването на паричната политика и опасенията за бюджетните дефицити също стимулираха по-нататъшните западни инвестиции в злато през миналата година. За справянето с всеки от тези проблеми може да е необходимо глобално сътрудничество, каквото все още не е наблюдавано при преодоляването на сегашните сътресения около митата.

Светът гори, златото блести – класическата формула работи за пореден път

„За разлика от други неотдавнашни кризи, които предизвикаха координирани глобални реакции, този път няма реална перспектива за съгласуване на политиките“, казва Джордж Грифитс, ръководител на отдел в брокерската компания AMT Futures, визирайки ескалиращото търговско напрежение.

Макар че през тази година пазарът преодоля редица важни етапи, остава още един. Анализаторът на StoneX Рона О'Конъл отбелязва, че златото е достигнало своя връх през януари 1980 г. при 850 долара, което би се равнявало на 3486 долара днес.

„Макар че определено достигнахме нови върхове в номинално изражение, може да се твърди, че в реално изражение може и да не сме ударили рекорд“, добавя Стил от HSBC, визирайки етапа от 1980 г.

Това може да се промени. Сегашният контекст разширява очакванията за продължително покачване, като за връх на ралито на златото се смята 2026 г., а не тази година.

На 26 март стратегът по суровините на BofA Майкъл Уидмър повишава прогнозата си за цената на жълтия метал от 2750 и 2625 долара на 3063 през 2025 и 2026 г. Сега той смята, че спот цените на златото ще достигнат 3500 долара в рамките на две години.