Очаква се Европейската централна банка да понижи лихвените проценти за трети път тази година, тъй като глобалното тарифно напрежение и несигурността застрашават икономическия растеж в еврозоната.

Към сряда пазарите последно оценяваха приблизително 94% вероятност за понижение на лихвения процент от страна на централната банка с четвърт пункт и близо 6% вероятност за по-голямо намаление с 50 базисни пункта, според данни на LSEG. Намалението с четвърт пункт би довело до понижение на основния лихвен процент на ЕЦБ до 2,25% - от най-високата стойност от 4% към средата на 2023 г.

Поредицата от сравнително бързи понижения на лихвените проценти се разигра, докато инфлацията в еврозоната постоянно се намираше под 3%. Напоследък тя се доближи до целта на банката от 2%. Междувременно регионалният икономически растеж беше слаб.

При последното понижение на лихвените проценти през март централната банка промени формулировката на паричната си политика, която според нея „става значително по-малко рестриктивна“. През януари ЕЦБ все още я характеризираше като „рестриктивна“.

Икономистите тълкуват промяната в езика като сигнал, че банкерите стават по-внимателни при по-нататъшното понижаване на лихвените проценти, което поражда въпроси дали не предстои пауза в цикъла на парично облекчаване. Но световната търговия и митническата въртележка от последните няколко седмици донякъде промениха това мнение.

Отказва ли се ЕЦБ от американските разплащателни карти?

Опасения за растежа, предизвикани от митата

„След заседанието през март ЕЦБ изглеждаше настроена за пауза на следващото заседание. При лихвени проценти в горния край на диапазона за неутрални лихвени оценки поемането на дъх изглеждаше подходящо“, коментира пред CNBC Карстен Бржески, глобален ръководител на макрогрупата в ING. „Особено като се има предвид, че еврофорията след германския фискален обрат и силните европейски намерения да се харчи повече за сигурност и отбрана явно бяха подобрили перспективите за растеж на еврозоната. След „Деня на освобождението“ обаче паузата вече не е опция“.

По думите му глобалните тарифни политики са предизвикали подновени опасения за растежа в еврозоната, а „ЕЦБ е принудена да извърши съкращения“.

„Несигурността остава висока и все още няма гаранция, че отделните държави или целият блок ще успеят да договорят сделки със САЩ. Няма и сигурност, че президентът на САЩ няма да промени отново политиката си в бъдеще, такъв е характерът на настоящата среда“, казва още той, като предполага, че това подкрепя тезата за орязване на лихвените проценти.

Лагард: Митата на Тръмп трябва да са начало на „похода към независимост“ на Европа

Рестриктивни лихвени проценти?

След като през март ЕЦБ вече смекчи езика си относно това колко рестриктивни са все още лихвените проценти, в четвъртък тя може отново да направи корекции.

Бржески от ING казва, че централната банка „ще трябва да промени комуникацията си“. Според него тя ще отбележи, че по-ниската лихва от 2,25% „сега ще бъде в диапазона на неутралните лихвени проценти“, ако се избере пътят на по-нататъшно орязване.

Темата за това къде се намира т.нар. неутрален лихвен процент за ЕЦБ се обсъжда разгорещено от месеци насам сред политици, анализатори и икономисти. При неутралното равнище лихвените проценти нито стимулират, нито ограничават икономиката и могат да се поддържат стабилни. ЕЦБ смята, че нейният неутрален лихвен процент се намира между 1,75% и 2,25%.

Икономистите от Deutsche Bank обаче са по-колебливи по отношение на евентуални промени в реториката, като заявяват, че според тях той ще остане непроменен в четвъртък.

„В съчетание с мнението, че инфлацията се връща към целта, това има скрит миролюбив уклон“, посочват те.

Банките от еврозоната трябва да бъдат подготвени за геополитически сътресения, предупреди ЕЦБ

Перспективите за лихвените проценти на ЕЦБ са „замъглени“ от политиката на САЩ

Ако погледнем отвъд решението на ЕЦБ в четвъртък, пътят напред за лихвените проценти се очаква да бъде „отворен“, твърдят икономистите на Deutsche Bank. Те не смятат, че формулировката на ЕЦБ относно перспективите за лихвите ще се промени спрямо тази, с която банкерите вече заявиха, че не са предварително ангажирани с конкретен курс и ще вземат решения в зависимост от данните на всяко заседание.

„Тази формулировка с отворен край позволява позицията на политиката да остане рестриктивна, да премине към неутрална или да се превърне в стимулираща в зависимост от данните“, обясняват те, като добавят, че това технически означава, че е възможно ЕЦБ да направи пауза в намаляването на лихвените проценти през юни.

Въпреки това прогнозите на анализаторите предполагат по-нататъшно намаляване на лихвените проценти. Но това ще зависи и от САЩ и развитието на световната търговия.

„След срещата през април перспективите пред лихвените проценти на ЕЦБ са замъглени от политическите решения на Белия дом и зависят от тях“, казва Бржески от ING и добавя, че очаква по-нататъшно понижение на лихвите по-късно тази година - макар че моментът на тази стъпка ще зависи от предстоящите икономически данни и от други развития.