„Последиците от финансовата криза ще доведат до подклаждане на фискалните проблеми в индустриалните икономики до точка на кипене", коментира базираната в Швейцария банка на централните банкери - Вank for International Settlements. Сурови мерки ще бъдат необходими, за да се спре лихвената спирала по дълговете на страните, ако дори не е късно за някои.

Рискът е за „рязък скок по лихвите на държавните ценни книжа", докато инвеститорите се пренасищат от свръхпредлагането на такъв.

„Трейдърите на облигации са изключително късогледи, като предполагат, че ще могат да излязат преди ураганът да връхлети - техният времеви хоризонт е дни или седмици, не години или десетилетия. Ние вземаме по-дългосрочнна и неблагоприятна гледна точка за настоящите събития.". Това се казва в изследване наречено „Бъдещето на обществения дълг", публикувано от BIS.

„Въпросът е кога пазарите ще подложат на натиск правителствата, а не дали. Кога инвеститорите ще започнат да изсикват много по-висока компенсация за държането на все по-голямо количество обществен дълг? В някои държави неустойчивата динамика на дълга - по-високо ниво на дълг води до по-високи лихви, които от своя страна водят до още по-голям дълг - вече се показва на хоризонта."

Официалните данни за дълга на Запад са „много подвеждащи", защото не вземат в предвид условните задължения и пенсионните пасиви, които се появиха през последните години. „Бързо застаряващото население в някои държави ще доведе до огромни разходи в бъдеще, които не са отчетени в бюджетните прогнози. Размерът на тези бъдещи задължения може да бъдат всякакъв", се казва в доклада.

Великобритания се посочва от BIS като най-голям грешник. Страната навлезе в кризата с ниско ниво на обществения дълг, но нещата вече не са така, показвайки гнилата основа на държавните сметки.

Според анализа на BIS Великобритания е изправена пред най-големия структурен дефицит от страните в ОИСР, с увеличаващ се риск общественият дълг да излезе извън контрол.

Лихвените плащания на Великобритания ще се удвоят от 5% от БВП до 10% за десетилетие в основния сценарий на банката, преди да достигне до 27% през 2040 г., най-високото в индустриалния свят. Гърция е в по-добра позиция в тази област, а Италия е светец.

Според BIS структурният бюджетен дефицит на Великобритания ще е 9% от БВП през следващата година, най-високият в развития свят. Първоначален излишък от 3.5% от БВП ще е необходим през следващите 20 години, за да се стабилизират нещата до предкризисните нива.

Според доклада планът на правителството да ограничи дефицита до 1.3% от БВП годишно за следващите 3 г. изобщо не е достатъчен. По този начин публичният дълг ще достигне 160% от БВП до края на десетилетието, извисявайки се до 350% в следващите 20 г., след като страната попадне в капана на натрупващите се лихви.

Според данните общественият дълг е нараснал с 20% до 30% от БВП сред развитите икономики за последните 3 години. Полу-постоянни структурни дефицити са пуснали корени. „Настоящата фискална политика е неустойчива във всяка страна (от изследването). Драстични подобрения на структурните баланси ще бъдат необходими за да се предотврати експлодиране на нивата на дълг."

Средният дълг ще се повиши до 100% от БВП до края на следващата година. Това ниво е било малко по-високо в САЩ и Великобритания след Втората световна война. Япония в момента успява да набере евтино пари благодарение на големите вътрешни спестявания. Въпреки това, според BIS е безразсъдно да се предполага, че пазарите ще толерират това още дълго време.

BIS посочва, че обичайният лек за бюджетните дефицит е връщането към висок ръст и ниски номинални лихви. Нито едно от двете обаче, не е вероятно за икономиките от ОИСР. Западът е попаднал в траектория на по-нисък ръст. Историческите данни показват, че след като публичният дълг достигне 100% от БВП, това действа като верига с гюле за създаване на богатство.

Ако страните не направят бързи съкращения на разходите, те ще създадат пазарен страх от „монетаризация", който се превръща в самоизпълняващо се пророчество. „Монетарната политика може да стане напълно безпомощна при контрола на инфлацията."

Някои държави може да са изкушени да преминат към пълзящо "обезценяване" на дълговете чрез инфлацията. „Облагодетелстването от това нараства, колкото по-голям е дългът, по-дългосрочен и колкото по-голяма част се държи от чужденци." Според BIS обаче, опасността от този път за всяка държава поела по него „не е незначителен" в дългосрочен план.

Разбира се, брутален фискален срив във всяка голяма икономика представлява заплаха. Резултатът би бил край на възстановяването, и връщане на световната икономика обратно в криза, правейки дефицитите още по-лоши.